投资A股，傻子年化收益率12%！

沃伦·巴菲特说过：如果只有一个指标来判断一家公司的好坏，那就是 ROE。

ROE是个什么神仙指标，才能受到巴菲特先生的青睐？今天，我们将分析这个非常有吸引力的指标。通过这个指标，让大家明白为什么傻子投资A股年化收益率12%~

01我是ROE

ROE的中文名称有很多，比如净资产收益率、股本回报率、股本利润率等，但最主流的名称是“股本回报率”。

名字不重要，重要的是内容。

ROE=净利润/净资产

反映公司净资产的经营效率。

比如，同样的净资产1000万，贵州茅台一年可以产生300万以上的净利润（贵州茅台的年ROE高达30+%），而有些企业可能只生产30万.

显然，对于茅台来说，1000万的净资产可以“生产”更多的钱，所以茅台更有价值（茅台市值1万亿）。

因此，我们可以得出一个简单的结论：ROE越高，资产运营能力越强，越值得投资。

这太容易了。

ROE远不止于此。巴菲特很重视这个指标，因为它也有一个包罗万象的变量。

此变体称为：杜邦分析。

02 杜邦分析

ROE=净利润/净资产，很简单。但是，净利润和净资产这两个指标可以分解为以下指标：

总结起来就是：

资产净回报=净利润/净资产

=（净利润/销售收入）*（销售收入/总资产）*（总资产/净资产）

=销售净利率*资产周转率*杠杆率

因此，ROE的核心要素是：利润率、周转率和杠杆率。改善这三个要素可以提高ROE。简单说一下吧。

1.利润率

对于企业来说，利润率越高越好。很容易理解，利润率越高，你赚的钱就越多。

比如iphone的成本不高，但由于其简单的操作系统和品牌溢价，一部手机的利润率是国产手机的几十倍甚至上百倍。

从投资的角度来看，这是一个产品，一个好公司。难怪不接触科技股的巴菲特首次投资苹果。

2.换手率

换手率可以简单理解为换手率。

比如海底捞的100张桌子都坐满了客人，但门口排队的客人却有100多人。只要餐厅里的人吃完饭，门外就会有源源不断的客人来填补，这叫翻桌。

这也是一张桌子，当然，坐的客人越多，你赚的钱就越多。离职率往往取决于企业管理层的操作能力。

3.杠杆率

杠杆比率是负债与总资产的比率，即一家公司借了多少钱。为什么借钱还可以提高公司的ROE？

以房地产行业为例，如果一家房地产公司有 100 亿现金。假设拿一块地需要100亿，利润是10亿。如果自己掏钱，只能拿一块地，赚10亿。

如果你银行贷款90亿元买一块地，自己只付10亿，那你拿十块地，一块地赚10亿，也就是100亿。 杠杆可以帮助公司扩大收益。

这三种方法虽然可以提高ROE，但也有优劣之分。

最佳方法是高利润率。用巴菲特的话来说：只投资傻瓜可以管理的业务，因为迟早会有傻瓜来管理它。一个傻子都能驾驭的公司，是一个利润率很高，有护城河的公司。

第二个是营业额。管理层越强，经营能力越强，离职率越高。套用创投界的一句名言：投资有三个标准，一是人，二是人，三是人。

最后是杠杆。因为杠杆越高，风险越大。比如，只有100亿元的房地产公司贷款900亿元，拿了10块地。只要一块地没有完成，就会输掉全部的交易。因此一百倍杠杆是什么概念，高杠杆率的商业模式极易受到攻击。

03 ROE的用途

说了这么多，ROE有什么用？

查理芒格曾经说过：

从长远来看，一只股票的收益与企业的发展息息相关。

如果一家公司 40 年的利润一直是资本的 6%（ROE6%），那么你 40 年后的平均年回报率与 6% 没有什么不同。即使你一开始是为了讨价还价买的。

如果公司20-30年的利润是资本的18%，即使最初的出价很高，它的回报率仍然会让你满意。

查理芒格没有被遗忘，巴菲特的黄金搭档。他的意思是，从长远来看（几十年），我们的投资回报率和企业的长期ROE差不多。

敲黑板！从长远来看，我们的投资回报与企业的长期ROE差不多！

我们的公众号现在决定投资沪深300、中证红利指数和中证500指数。他们的 ROE 是多少？

打开 NutNet 并检查！

①沪深300：10%-18%

②中证红利：12%-18%

③沪深500：6%-10%

我们长期（几十年）把大盘指数拿在手上，即使你不做傻事，年收益也有12%左右（上证指数30年涨了30倍）年，年复利为 12%）。

公式：(1+0.12）^30≈30(次)

我之前在知乎的回答里说过一百倍杠杆是什么概念，长期固定票有10%-15%的回报，是不是很夸张？如果实施估值策略和波段操作，短期回报15%-20%还有想象空间。

查看全部三个对于ROE图，我猜读者会有两个问题：

①沪深500 ROE低，为什么要投资？

②为什么近年来ROE普遍下降？

一个接一个。

04问答

1.为什么要投资沪深500？

A股公司的特点是：轮换。板块旋转，大小板块旋转。

行业轮换指的是行业轮换，这个大家都很熟悉。无论牛市还是熊市，总会有一些流行的概念。带动不同行业成为投资热点。

大小盘轮换指的是大盘股（上证50、沪深300等）和小盘股（沪深300等）500、沪深1000等）旋转。比如14、15年，中小盘股成为投资热点；而17、18年，蓝筹股和白马股都是大盘股。世界。

A股市场就是这样。你唱歌，我会出现。不管是大盘股还是小盘股，耐心持有，别着急，总有一天会赚钱的。

有读者问，每月1000元应该投资哪个指数？我的回答是：沪深300。收入稳定，不用太担心。花更多的时间在晋升和加薪上。提高校长是一件严肃的事情。

2.为什么近年来ROE普遍下降？

从宏观上看，经济是周期性的，有衰退-萧条-复苏-繁荣四个阶段。

当经济进入下行周期时，ROE会下降：产生的净利润会下降（利润率会下降），净资产的运营效率会下降（周转率）。 （降低），贷款利率较高（杠杆率降低）。

此时投资者会悲观，投资意愿较弱，股价也会下跌。

但是经济是有周期的，只要公司不死，周期回升的时候，ROE会上升，净资产增长会上升，估值也会上升。三大因素将推动指数上涨。

我多次分享格雷厄姆的价值投资。理论：聪明的投资者应该从悲观者那里低价买入股票，在市场火热时卖给乐观者，这样他们才能低买高卖。投资指数基金也是如此。

结论

我的投资理念一直是：你有多少知识，你会赚多少钱。

即使你持有沪深300十年，你的收益率也不会低于12%。但为什么大多数A股散户都赔钱呢？没有他，就缺乏投资知识。

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